1. 자회사 미코세라믹스 성장에 가려졌던 본업, 다시 주목받다
코미코는 반도체 공정에서 필수적인 세정·코팅 서비스를 제공하는 장비 소재 기업입니다. 그동안 자회사 미코세라믹스의 빠른 성장세에 관심이 집중됐지만, 사실상 본업인 세정·코팅 사업도 꾸준한 성장을 보여주고 있습니다. 특히 안성과 우시 법인의 매출이 확연히 늘어나면서, 2025년 세정/코팅 부문 매출은 3,432억 원으로 예상됩니다(전년 대비 +8%).
미국 TSMC향 공급도 본격화되며 수익원 다변화가 기대되는데요. 대만 타이난과 미국 피닉스에 세정/코팅 신규 공장을 증설 중이며, 4월에는 일본 구마모토에도 법인을 설립해 향후 공장 증설을 검토 중입니다. 아직은 소규모지만, TSMC향 매출은 연간 150억 원 수준에서 향후 몇 배로 확대될 가능성이 제기되고 있습니다.
2. 2분기에도 성장세 지속 – 안성과 우시가 이끈다
2025년 2분기 실적은 **매출 1,436억 원(+6% QoQ), 영업이익 349억 원(+12% QoQ)**로 예상되며, 전분기에 이어 안정적인 성장세를 이어갈 것으로 전망됩니다. 안성 법인은 삼성전자향 신규 코팅 아이템 확대 효과, 우시 법인은 CXMT·YMTC 등 중국 반도체 업체들의 고사양 수요 확대가 매출 견인을 이끌고 있습니다.
미주 법인은 회복세가 상대적으로 더디지만, 흑자전환 가능성이 언급되고 있고, 전체적으로는 각 지역의 공장이 골고루 실적을 뒷받침하고 있다는 점에서 안정적인 포트폴리오를 갖췄다고 할 수 있습니다.
3. 실적 전망 – 2025년 연간 영업이익 1,232억 원 기대
연간 기준으로 2025년 코미코는 매출 5,646억 원, 영업이익 1,232억 원을 기록할 것으로 전망됩니다. 이는 2024년 대비 각각 11%, 10% 증가한 수치입니다. 주요 지표는 아래와 같습니다.
| 구분 | 2024년 | 2025년 | 2026년 |
|---|---|---|---|
| 매출액(억원) | 5,071 | 5,646 | 6,217 |
| 영업이익(억원) | 1,125 | 1,232 | 1,411 |
| 순이익(억원) | 560 | 510 | 600 |
| 영업이익률(%) | 22.2 | 21.8 | 22.7 |
| PER(배) | 6.9 | 11.0 | 9.5 |
단기적인 수익성보다는 중장기 성장 가능성을 보고 투자할 수 있는 구조이며, 올해 실적에도 자회사 미코세라믹스의 기여가 크게 작용할 것으로 보입니다.
4. 자회사 미코세라믹스 – 2025년 매출 2,598억 원 전망
미코세라믹스는 반도체용 특수세라믹 소재를 생산하는 자회사로, 2023년 3분기부터 연결 편입되었습니다. 이 회사의 성장세도 눈에 띄는데요. 2025년 예상 매출은 2,598억 원, 2026년에는 2,987억 원까지 확대될 것으로 전망됩니다. 주요 고객사는 삼성전자, SK하이닉스, ASM 등입니다.
성장률만 보면 본업인 코미코보다 더 높은 속도로 성장하고 있지만, 여전히 모회사와의 시너지를 통해 안정적인 수익을 유지하고 있다는 점에서 긍정적으로 평가됩니다.
5. TSMC향 수주 확대 – 미래 성장동력 확보
TSMC는 세계 최대의 파운드리 기업으로, 코미코는 이와 관련해 대만(타이난), 미국(피닉스) 신규 공장 건설을 통해 협업을 확대하고 있습니다. TSMC의 높은 품질 기준에 맞춰 세정/코팅 장비 수요가 점차 늘어날 것으로 예상되며, 코미코가 글로벌 톱티어 반도체 기업과 거래를 지속해 나가는 점은 중장기적으로 매우 긍정적인 투자 포인트입니다.
6. 지역별 실적 구성 – 국내/미주/중국 다변화된 포트폴리오
코미코의 지역별 매출 구성은 아래와 같습니다.
| 지역 | 2025년 매출(억원) | 비중(%) |
|---|---|---|
| 국내 | 1,702 | 30% |
| 미주 | 545 | 10% |
| 기타(중국·대만·일본 등) | 1,186 | 21% |
| 미코세라믹스 | 2,598 | 46% |
이처럼 특정 지역이나 고객사에 과도하게 의존하지 않고, 다양한 시장에서 수익을 창출하고 있다는 점도 투자 안정성을 높이는 요소입니다.
7. 재무구조 – 꾸준한 이익창출과 낮은 부채비율
코미코는 실적 증가와 함께 재무구조도 매우 양호합니다. 2025년 예상 기준 부채비율은 103.6%, 순차입금 비율은 44.4%, ROE는 **17.8%**로 양호한 수준입니다. 또한 매년 100억 원 수준의 배당을 실시하고 있으며, 2025년 기준 배당수익률은 1.8%로 예상됩니다.
8. 목표주가 상향 – 76,000원, 상승여력 37%
한화투자증권은 이번 리포트에서 코미코의 목표주가를 기존 69,000원에서 76,000원으로 상향 조정했습니다. 이는 2025년 예상 EPS(5,059원)에 Target PER 15배를 적용한 결과입니다. 현재 주가(55,500원 기준) 대비 약 36.9%의 상승 여력이 존재합니다.
| 항목 | 수치 |
|---|---|
| 목표주가 | 76,000원 |
| 현재주가 | 55,500원 |
| 상승여력 | +36.9% |
| EPS(2025E) | 5,059원 |
| PER(2025E) | 11.0배 |
9. 결론 – 본업과 자회사의 ‘쌍두마차’ 성장 스토리
코미코는 반도체 세정/코팅 장비 시장에서 글로벌 수요에 맞춰 꾸준한 성장을 이어가고 있으며, 자회사 미코세라믹스의 고성장이 이를 더욱 가속화하고 있습니다. TSMC향 신규 매출 확대, 일본 법인 설립 검토 등 미래 성장동력도 구체화되고 있는 만큼, 단기 실적에 얽매이기보다는 중장기 비전에서 접근하는 것이 바람직합니다.
현재 주가는 여전히 올해 이익 성장을 충분히 반영하지 못한 수준으로 판단되며, 투자의견 ‘매수(BUY)’는 유효하다고 볼 수 있습니다.
본 글은 투자를 권유하는 글이 아니며, 투자는 본인의 판단하에 이루어져야 하며 투자로 인한 손실은 투자자 본인에게 있습니다.